索通开展溢价4倍豪购进军锂电资料 净利接连2年倍增近52亿短债承压

来源：欧宝体育首页    发布时间：2023-07-07 21:52:33

　　原标题：索通开展溢价4倍豪购进军锂电资料 净利接连2年倍增近52亿短债承压

　　这是一场豪赌。且不谈在锂电火爆之时进军存在危险，单单是本次并购，溢价率高达4倍，躲藏的危险不小。

　　索通开展主营预焙阳极的研制、出产及销售事务。预焙阳极是以石油焦、沥青焦为骨料，煤沥青为黏结剂制作而成，用作预焙铝电解槽作阳极资料。近两年，获益于铝业商场行情向好，公司运营成绩持续大幅添加。

　　年报显现，2021年，索通开展完结的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为6.20亿元，同比近2倍。不过公司仍存在不小的财政压力。

　　二级商场上，索通开展的股价崎岖较大。近一年，公司股价从16元/股左右涨至34元/股左右，现在又回落至16元/股左右，是典型的过山车K线。

　　铝业范畴具有显着周期性，追逐锂业热门，存在偿债压力的索通开展大举跨界，企图完结预焙阳极+锂电负极双轮驱动，胜算几许？

　　依据最新公告，索通开展拟经过发行股份及付出现金方法收买佛山市欣源电子股份有限公司（简称欣源股份）94.9777%股份，买卖对方为薛永、三顺出资、梁金、张宝、谢志懋、薛占青、薛战峰、张学文。与此同时，公司拟向不超越35名契合条件的特定出资者，以询价的方法定向发行普通股（A股）征集配套资金，征集配套资金总额不超越本次买卖价格的100%。本次征集的配套资金用于本次重组中相关中介机构费用及相关税费、现金对价、弥补活动资金及偿还债款等。

　　现在，标的财物的审计和评价作业没有完结，因而，本次买卖的详细价格及股份付出数量没有确认。经与买卖各方协商一致，标的公司100%股权对应的买卖价格不高于12亿元。

　　标的公司欣源股份成立于2003年8月15日，注册本钱2083.73万元。薛永直接持有欣源股份66.76%股份，且担任欣源股份董事长，系其控股股东及实践操控人。

　　欣源股份主营事务为锂离子电池负极事务及薄膜电容器事务，2016年开端从事锂离子电池负极事务，现在已构成包含粗碎、破坏、造粒、分级、石墨化、制品筛分等负极资料一体化的布局，首要产品为人造石墨负极资料，并从事石墨化、一体化等代加工服务。薄膜电容器系欣源股份的传统事务，该产品首要应用于家电、照明等范畴。现在，欣源股份已成为国内闻名的薄膜电容器企业之一。

　　关于本次收买，索通开展称，在“碳达峰、碳中和”布景下，公司确认了“双驱两翼，低碳智造”为开展方向，聚集“预焙阳极+锂电负极”等碳资料工业，打造中高端碳资料为主的产品和服务体系。

　　本年4月，公司决定在甘肃省嘉峪关市嘉北工业园区出资建造年产20万吨锂离子电池负极资料一体化项目首期5万吨项目，项目建成后，公司主营事务将新增负极资料事务。

　　公司以为，碳负极资料与铝用预焙阳极在出产质料、出产设备、出产工艺等方面有较强的联络和相通之处，本次收买，可以完结两大工业协同。

　　到2021年末，欣源股份总财物为5.49亿元、净财物为2.28亿元。以其100%股权的买卖价格12亿来看，较其净财物增值9.72亿元，增值率为426.64%。

　　那么，欣源股份质量又怎么呢？2020年、2021年，其完结的运营收入别离为3.80亿元、5.15亿元，对应的净利润为4088.89万元、8418.93万元。

　　显着，受锂电资料需求微弱、价格上涨等要素影响，标的公司净利润增速超越运营收入。短期内，欣源股份成绩快速添加，但随着本钱争相入局，且欣源股份规划不大、归纳实力不强，索通开展对其支撑力度有限，未来，欣源股份盈余才能怎么，尚有待调查。

　　索通开展于2017年登陆A股商场，当年，公司完结运营收入32.81亿元，同比添加66.94%，净利润为5.48亿元、扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为4.72亿元，同比别离劲增516.06%、471.76%。

　　但是，上市第二年，运营成绩就下滑。2018年，索通开展完结的运营收入为33.54亿元，同比添加2.22%，根本相等。当年的净利润、扣非净利润别离为2.02亿元、2.11亿元，同比下降起伏达63.21%、55.29%。2019年接连下滑之势，运营收入为43.72亿元，同比添加30.34%，净利润0.86亿元、扣非净利润1.16亿元，同比别离下降57.11%、45.18%，运营收入与净利润、扣非净利润走势持续违背，增收不增利对立日益突出。

　　近两年，这一现状有显着改动。2020年、2021年，公司完结的运营收入别离为58.51亿元、94.58亿元，同比添加33.84%、61.65%。对应的净利润为2.14亿元、6.20亿元，同比添加147.64%、189.64%，扣非净利润为2.09亿元、6.14亿元，同比别离添加80.93%、193.47%。

　　从这些数据看，公司的运营收入、净利润接连两年高速添加。如此亮丽成绩得益于商场行情向好，铝价高位运转。索通开展解说2021年成绩高速添加时称，产能规划优势凸显，降本增效效果显着，下流需求微弱，预焙阳极销量稳步添加，叠加预焙阳极职业价格大幅添加，这些要素一起推进净利润高速添加。

　　不过，本年一季度，成绩增速已开端放缓。本年前三个月，公司完结运营收入31.85亿元，同比添加87.59%，持续高速添加，但净利润1.58亿元、扣非净利润1.55亿元，同比增幅为44.21%、39.29%，较前几个季度显着放缓。

　　到本年一季度末，公司账面货币资金为22.81亿元，对应的短期告贷47.27亿元、一年内到期的非活动负债4.40亿元、长期告贷15.34亿元，长短期债款算计为67.01亿元，其间短期债款为51.67亿元。现有货币资金无法掩盖短期债款。

　　需求阐明的是，如此财政状况，仍是在公司净利润接连大幅添加的情况下完结的。此外，上一年7月，公司经过定增募资2.65亿元，用于弥补活动资金。

　　净利接连大幅添加、刚刚完结定增弥补活动资金，索通开展的财政压力仍旧较大。在这样的景象下，公司大举进军锂电资料范畴，危险显而易见。

　　二级商场上，索通开展“过山车”。上一年5月17日，其股价为16.50元/股，当年9月13日飙涨至34.43元/股，到本年4月27日（本次收买欣源股份停牌前一个买卖日），收盘价为17.37元/股，盘中最低为15.90元/股。