东吴证券-华辰配备-300809-数控轧辊磨床国产代替领军者事务拓宽助力长时间开展

来源：欧宝体育首页    发布时间：2023-10-27 13:56:16

　　：产出售的全自动数控轧辊磨床定制化程度高，因而客户在后续的维保服务中对公司有必定依靠性。随公司下流客户数量、品牌效应的堆集，对既有设备的修理事务需求得以继续发掘与开释。公司使用在数控磨削配备范畴的研制优势，活跃开发新技术和新产品，为公司长时间开展供给支撑。①公司开宣布表里圆复合磨床（亚μ磨削。”

　　1.国产轧辊磨床领军企业，成绩有望继续改进华辰配备成立于2007年，首要是做全自动高精度数控轧辊磨床研制出产，是国内轧辊磨床职业的领军企业，已掩盖宝武集团、鞍钢集团、首钢股份、Tata集团等国表里闻名钢铁集团客户。

　　2.公司产品有全自动数控轧辊磨床、表里圆复合磨床（亚μ磨削系列新产品）、修理改造服务和备件产品四类，其间全自动数控轧辊磨床为公司首要收入来历，2018-2022年收入占比均在80%左右。

　　3.受疫情、宏观经济下行、海表里局势动乱等要素影响，近年来公司成绩承压，营收与赢利规划均有下滑。

　　4.2023上半年在国表里局势趋于稳定利好下，公司设备的交给、装置、调试及检验等作业逐步趋于正常，公司完成盈余收入/归母净赢利2.5/0.5亿元，同比+59%/+95%，成绩向上拐点已现。

　　5.到2023H1末，公司合同负债&存货别离到达2.7和4.11亿元，同比+12%/+22%，在手订单足够，下半年成绩增加有保证。

　　6.进口代替促进商场空间拓宽，技术优势推进公司市占率提高依据咱们测算，国内数控轧辊磨床商场规划约20亿元，其间高端商场首要依靠国外进口，国产厂商处于向高端转型阶段。

　　7.轧辊磨床下业较为广泛，知趣轧辊磨床磨削湿漉漉的精细轧辊所出产出的压延产品（如金属板、金属带、金属箔等）大范围的应用于机械设备、汽车工业、船舶工业、家电职业、电力设备、高铁机车、修建、航空航天、纺织造纸职业等国民经济多个范畴。

　　8.公司是国内轧辊磨床职业的领军企业，热轧范畴和冷轧不锈钢范畴的部分产品现已可以代替进口高端产品，与HERKULES、POMINI、CAPCO等国际一流企业同台竞赛，取得国内宝武集团、鞍钢集团、首钢股份等钢铁大规划的公司的认可，未来市占率有望进一步提高。

　　9.新产品&后服务商场全方位布局，进一步翻开生长空间2015-2022年公司修理改造和备件产品事务收入CAGR达16.58%，后服务商场需求加快开释。

　　10.公司出产出售的全自动数控轧辊磨床定制化程度高，因而客户在后续的维保服务中对公司有必定依靠性。

　　11.跟着公司下流客户数量、品牌效应的堆集，对既有设备的修理事务需求得以继续发掘与开释。

　　12.公司使用在数控磨削配备范畴的研制优势，活跃开发新技术和新产品，为公司长时间开展供给支撑。

　　13.①公司开宣布表里圆复合磨床（亚μ磨削系列新产品），为国内首创；②公司自主开发的数控系统已应用于公司的磨床产品；③公司推出磨辊间成套智能化解决方案。

　　14.盈余猜测与出资评级：未来跟着下流制造业景气量复苏，叠加公司产能进一步开释，咱们估计公司2023-2025年净赢利别离为1.12/1.41/1.75亿元，当时股价对应动态PE别离为71/56/45倍，初次掩盖给予“增持”评级。

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